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上交易周市场回顾：上交易周沪深300下跌0.6%，交运板块上涨0.1%，跑赢沪深300指数，交运各子板块跌多涨少。9月中国经济数据继续低迷，制造业需求不振，如我们此前提示的货运风险加剧，上周与货运链相关的子板块均有所下跌，港口、铁路和航运分别下跌1.5%、1.3%和0.8%。与旅游客运相关的机场表现出良好的防御性，上周逆市上涨1.9%，公路板块也呈现1.4%的涨幅；周期性较强的航空则下跌0.8%。受创业板影响较大的物流板块上周涨幅达3.8%。个股方面，迪斯尼概念叠加冷链物流的锦江投资上涨大涨17.5%，上周推荐组合中的中储股份和上海机场也表现良好，分别上涨3.4%和3.1%。
　　旅游客运+迪斯尼主题，关注上海机场及春秋航空：1）航空方面，与货运量加速下滑、基本面风险加剧相比，客运量保持稳健增长，其中旅游客运表现尤其突出，带动与休闲旅游密切相关的航空客运需求旺盛，暑运期间民航旅客量达9000万创新高，8月份民航旅客周转量同比+17%；受益航空高景气8月份上海机场国内/国际吞吐量+25%/20%，春秋航空RPK+25%，带来业绩基本面的有力支撑；2）上海迪斯尼开园倒计时，10月或将公开包括开园时间在内的相关细节，根据香港经验相关标的将获事件性催化投资机会，交运板块中推荐具有业绩支撑且直接受益迪斯尼的上海机场和春秋航空。
　　国务院印发混改意见，关注相关交运标的：国务院继两周前印发《关于深化国有企业改革的指导意见》后，近日又发布了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，鼓励各类资本参与国企混改，进一步明确了改革要求。交运作为国企标的众多板块有望受益国改主题性机会，建议关注：1）中储股份：混改进程加快，向普洛斯发行20%股份已经过会，同时国际化提速，拟收购具200多年历史的HP集团发展期货交割业务，期货交割、转型和土地增值共同支撑业绩；2）山东高速：业绩稳定，是估值最低的高速公路上市公司（PE仅15倍），兼具山东国企改革机遇。
　　重点数据跟踪。上周五NYMEX原油价格上涨0.96%至45.34美元。BDI上周下跌3.58%至943点，CCFI和SCFI分别为814点和572点，分别较前一周下跌1.58%和8.14%；VLCCTCE为6.53万美元。此外，全国铁路货运周转量同比大幅下降17%，铁路货运量持续下滑显示经济仍有较大下行压力。
　　风险因素：国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。
　　投资策略及建议：1）受经济下行压力货运链风险加大，而受益消费升级下的旅游客运需求成为相关交运板块基本面的重要支撑，推荐关注具有业绩支撑兼具迪斯尼主题投资机会的上海机场和春秋航空；2）国企改革主题下建议关注混改加快、国际化提速的中储股份。本周投资组合：上海机场、春秋航空、中储股份、招商轮船等。
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